 .         
 


  .  
    :  ,  ,  ,   . ,   -   :       ?

    ,        500      :           ,       .

    ,   ,          ,    ,          ,       ,    .





 

 .         



 :

HOW COUNTRIES GO BROKE:

Principles for Navigating the Big Debt Cycle, Where We Are Headed, and What We ShouldDo

  :   , .   (, 14, 68);      .Ի   (5, 919)

    



, 

 .         /  ; . . .; . . ., .. : , 2026. ( .  ).

ISBN978-5-00250-929-4



  .

                    .



Raymond Dalio, 2025

This edition published by arrangement with Levine Greenberg Rostan Literary Agency and Synopsis Literary Agency.

    , , . ΠԻ, 2026


* * *




     


   ,    ,              . ߠ     ,     .  ,  -           ,        .       ,  ,     ,         . ߠ,  ,     ,   ,      .   ,  ,      

1.       (Big Debt Cycle).       ,  I (#x8_x_8_i1);        II (#litres_trial_promo).

2.    ,                ,    [1 -                 .     (   ) .:  .   . .: , 2007. .V. .337 . . ..].     2 (#litres_trial_promo),          .

3.堖   堖      (Overall Big Cycle),        ,    .            ,       . Ƞ    ,      .     蠖      ,         .   ,   ,   ,      .         ,   8 (#litres_trial_promo)        .

            ,     ,      .   (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=63394577)       (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678).        ,      -,        .  ,     Principles.com (http://principles.com/).




   


?     ,               . Ѡ ,           .     . ߠ         ,                .           ,      .  ,                 ,           .   ,      ,   .

?         , ,  ,      .      ,            .    


   .

?              . ߠ ,        ,    .       ,      .      -  .       ,      Principles.com (http://principles.com/).

? ,      (      )   Economicprinciples.org (http://economicprinciples.org/)   ,     ,  (),     ..







?          ?

?       ,    ,      ?

?      ,    ,  , ,    ,      ?

?   ,    ,       ,  ,     -       ?

        -.  ,     ,  , ,    .   ,                .          .

    ,          ,      .       ,    ,             ,      ,  ,     .             .     ,             .

      ,     ?     (business cycle)     ,        , -        -.       . ߠ            . Ƞ       ,   (  )      (government treasures),    -      ,      .              .

     ,       . ߠ      . ߠ ,  50     .                       .      ,    ,        . ,       .  ,           100           500.    ,    ,    .     -    :       ,      .

    ,       ,    (      ). ߠ   ,   - ,   .         ,   ,   ,           .         ,         ,    . ߠ            ,       .    (game)    (  )   ,        ,        . ߠ, ,   ,       ,   .        ,      .

     ,      ,         . ߠ ,    20%   750 /  ,  1700,    . Ƞ        ,      . ߠ,          ,         ,        ,   .

           . Ӡ    ,     .         ,      (template),    ,  ,   , ,       .   ,          ,  ,   ,     ,         . ߠ     ,    ,   ,        ,       ,    .   ,   .

  ,   ,    ? ,     . -,     ,            蠖  80, - 25,          . -,       ,        ,       .   ,             :     ,    .  ,        ,     .          2008      PIIGS[2 - ,      :  (Portugal),  (Italy),  (Ireland),  (Greece),  (Spain). . ..] (  , , ,   )    , ,     ,   ,      ,                .     ,   ,       . ߠ   ,    ,       ,    ,     ,     .

     .




         ,    ,          ,        .           ,    ,      ,      ,       .

 ,            ,     (negligent) ,        [3 -      .  . ,                800. . ..].   ,       ,      .      ,           ,        ,     ,      ,    . (,  ,           .)     [4 -            .  . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=63394577) (   48    100,     19182018.,  2018䠖    ),    3 4       (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678) (            500 750 ,  1700.).             (breakdown)  ,        .    . .,    . [,  ,    , .   . . . .]],    ,   (archetypical)[5 - .      archetypical:      ,     ,    ,   ,     . ߠ               ,         ( . .   . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=36628165) .127). . ..] ,   ,         -;     ,     ,    ,             .           ,         .          ,        ,         ,       ,       .

     .   렖       ,   ,    ,    (   ). : 1)          2)         , ,   ,      3)       ;   ,   ,  4)   (, ,   ..), 5)   .          ,   ,    蠖  ,           .

        (order)? 蠖    ,     .  - ,  ,   - .   ,  ,        . Ƞ  ,  ,       .       (       )   .   ,    ,        .

          ,                  [6 - .:  .    .    ,    . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678) .: , 2022. .6269, 180, 214. . ..].    -   ,        ,                    ,        .

         ,  ,         .          ,       . Ƞ          ,     . ߠ      8 (#litres_trial_promo)     19 (#litres_trial_promo),      . ߠ,           ,          ,  , .          , , ,          (Big Cycle template)      ,  ,  ,  .            ,     ,            .

      19 .    (#x8_x_8_i1)    렖     ,     ,      .    ,          .   (#litres_trial_promo)    (template),     35     .      ,   ,   ,       .     ,   ,     .    (#litres_trial_promo)      ,       ,     -   ,     .   ,              (   ,          ,     ,   ,     1945),           1800-    .          1945,         . Ƞ, IV (#litres_trial_promo)     ,    , ,   ,   ,      ,           .




 I

   



 I      ,         ,        .   ,         ,      .    ,     , ,              ,    .   ,             .  1 (#x10_x_10_i1)    ,   .         ,    ,     ,     .       ,   ,       ,   ,   蠖   .




 1

    



     ,         .       ,  ,   ,    .




  


     ,     .     . ,    ,     ,     ,    .       [7 - :    (have a bias). . ..]  .      ,   ,    :  ,    ,    ,  ,     ,    .  ,       (   )  (  ),        ,       .             ,             .  


   ,   // .




  


,       , ,  ,     ,         .    ,       ,          [8 -              desired,         ,            .        . . ..],                .        ,    , ,   ,      ,        蠖   ,       .        ,              .           .      ,   ,   , ,   ,         .   .        -  .




        


      ,   ,           .           ,     ,  ,      .       , ,   ,            .   ,    ,  ,      (unsustainable).             .      ,    /   ,    ,  ,        .       ,        .

             ,    .                 .     ,      ,     [9 -        . ,                   .].            ()            .        ,   (spending),                 .        ,                  (,         ),    .                  .             ,   ,  ⠖  .            ,        .   ,      ,    .          ,  ,         .  ,     ,  ,    ,      ,   ,         .       .

              ,         .                   , ,    .

 , 


㠖    .   ,     ,  ,     .   ,     : )          )          .         :        .    堖               ,    (, )  .

          ,        ,      ,     ,      .        ,     (, )           (,  ) /      (, ).

      ,   ,    ,     ,     .       ,    ,  ,   ,     .  ,   ,          ,       .     ,              ,     .   , ,   蠖      ,         .      ,      .  ,        (   ,      ),          ,    ,      .       , ,     (    )   (  ) ,      .

    .     ,    ,      .




     


               .        ,      .     ,      .   ,           .                 .             .       ,    (believe):   ,  ,          .

              ,       .   ,    ,     ,        .   ,          (hard money)[10 -     hard money.         ,     (hard money effect).     ,                   ,  ,    .         ,     . . ..]       (loose)     [11 -    ,             ,           . . ..],      .              . ,     ,   ,     .      ,        .         ,     ,          .     :   ,   ,      .          ,     (      ,    ).        ,        .


  

    ,      ,   ,      ,     ,    ,   .

        .

?    .    ,     ,        :   ,   .      ,        .    .     ,       . ,    ,      ,      .         ,    ,  ,    .     ,     :   ( ),     (storehold of wealth),      .         .  ,         ,           , ,     .           ,        ,      .      ,       ,       . ,         .           ?       .     .      : ) ,  ,  ,   ,   ,      ; )      (  ) .      : )      /   )       (,   ),      ,    .  ,      -[12 -     ,    .     .  (18821949),  1920- .    .               .           .        ,      .          . . ..]     [13 -       .    ,   ,        ,          ,       .     ,     ,   . . ..],          ,      ,        (,   ).    ,     ,   ,       ,       .     ,    ,             .

?            : 1)    / 2)    . ,                /       (,    ,    ),     .  1945     ,          ,    ,     ,  7x 1,3x ,       37x 6x .

?        ,  ,         ,         .

?           .   ,     ,      ,     . ,   1940-   1950-            .

?        ,     .


  

              .

?       ,   ,     ,    .     ,           ,     ,     ,        .

?    :   ,    ;     ,    (   ) ,               .




       [14 -     popular meme,     .          . . ..],     .        - .                  . ,           . ,   ,  ,    (,  ),     ,         .      ,      ,    .         ,   ,  , ,   ,     (      ),    ,    .

?        ,              ,        ,      .         ;   ,     ,         ,       . ,     ,    ,        . ,           (,  ),   .                   ( )    ,         (,   ,    Economicprinciples.org (http://economicprinciples.org/)   Principles in Action).    -[15 - -,   (. Unicorn company), -,        1 $.     2010-.      ,    ,     1 $  - : Airbnb, Twitter, WhatsApp, DropBox, Lyft .        . . ..],             ,    50 .   ,   -[16 -   ( . venture  )   ,            ,      .        ,      ,      . . ..]    ,   -    ,    .         ,     ,  .       .

?  ,         .      ,         ,            .        , : )      ,   ; )              / .      .


    

     //  .

?       :            .   .

?  ,    (,   ),      ,   .   ,  ,     ,   .     :    ,      .         ,    .           ,      ,        .        ,      .


 

          ,   ,       .

?      ,      ,             ,     . 


    ,      ,   .   ,    ,           .         ,   .      .               ,    /.     ,        ,        .      ,   ,      .                     .      ,     .

?    : )  -      , ,   ,  : )  , )    , )     ,      .            :    ,     (  ,    )    , ,   ,     .                 ,    -  :   ,   / .        ,             .           ,        .           ,             , , ,   ,       .        ,       ,           .       , ,   ,        ,      . ,   ,             .  ,  .      ,  ,      ,          .  - ,        ,              ,   /[17 -      (. debt-to-income ratio, DTI)   ( %),  ,  ,           . . ..].           .          ,     ,      .  ,  /            ,      .           ,        ,        .

?       .    /         .  : )        , )       (,      ), )        , )  -    ,     ,           .    ,                ,        .       ,    .           ? ,       ,       ࠖ . Ƞ            ,    .      (debt squeeze),           .       ,      .

?    (   )       ,       1930- .           ,        .   ,  ,  ,            ,      . -        ,      .            [18 -  (cash)    ,      .],        (   ).         ,    .     ,       ,    .

?               ,         (    ,  ),      ,     ,  ,              , ,    ,           . ,          .       .

?     ,    ,             .     ,       ,     (                 ).             ,    .          ,         ,     .     ,   - ,            .       蠖      ,               .           .      -     , , ,       (-,    ),           [19 -     ,       :    ( ),    ,   (     ),  .          . . ..] /     ,   ,  ,    .    ,  ,          ,         .

?            : ,        .   ,      ,    : ,             .  :  ,       . ߠ  ,         .

? ࠖ     ,      ,  /  .  ,          .          ,    .             50%,    20%.       , , .     (    [20 -        ,     ,       ( )     .])          ,   - .        ,    -      (         ),              .     ,        - ,              . ,    ,       , , ,        ,        ,   (bottom),         .


   

        .

?   //   ,    : ) /    ,         ; )           ,    ,     ; )  ,      (believe)     )  ); )    ,            ,   .           .     ,  - .           .   ,   /,       ,    [21 -   :       (risk-averse). . ..],     ,            (credibility).           : )     ,  , / )      ,      ,   /    - ,        [22 -    (. strong currency)           ,    . ...].                       .    ,    ( )  ,    (   )  .         .

 ,      ,      - .            - ,  //  . ,   ,   -     ,  ,        .  - [23 -     ,        ,      -  ()  .    phase. . ..]  ,    ,  [24 -     (phases)     ,      . [.:  .   .  . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=63394577) .: , 2021. .4447;  .    .    ,    . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678) .: , 2022. .345346. . . .]     ,       (     ,     )  ,          ,     . ߠ,         .     ,   ,     ,    0.    -  ()  ,     .].

 1.  -  (0).   -   19451971.       ,       :         ,      .        ,          ()    ,       .

 2.  , - ,      (1).       ,            ,      /.    -     ?  ,     ,      ,         .      1971 2008.   ,        (,           - ) /              .   ,            ,     ,   蠖   .

 3.  -     (2).   -    ,            .    ,                  (     ,          ,   )  ,          .        ,       .  , ,        ,      ,    [25 -          (QE). QE     ,    ,           .              . . ..].      2008 2020.

 4.  -              (3).   -  ,          -     -   .    ,              .   ,          ,       .

 5.  .  ,             /  .       젖        ,       (    )       (    ).       ,       .      ,      .  1)      ,        ,      (    ).  2),     ,     ,         ,      .  3)  ,            . 4)            (      ),           .  5)           .

?  ,     ,    ,          .       ()   ,       .           ,            ,        .       ,        :           (  )   , ,   ,                ,         , ,           .      ,     .      ,          . 


   ,       ,    ,       , ,   ,        .   ,         ,                   ,      (  ).   ,    ,        ,  ,        .       ,  ,      :          ,        ,   .

?                       .

 6.    .                /.   -            .            ,    .     ,       ,        /  ,      (confidence)    .         0 (  - ,   )   1 (- ,       ),          .

?               .




  





   .            .  ,             ,     . Ƞ    ,        ,     .       ,     .       , ,   ,     /  ,    ,    .      :       ,      . Ƞ,   ,      . Ƞ          ,    ,   , ,    -        .     ,     .




     ,     ,   .  ,       ,         .




               (,        ),        ,   .         .




      ,         ,    .         ,        , , ,       .      ,      ,        ,    ,    ,     .




  ,  ,           .   ,       (     )       (             )   .        . ,             50%,        3  4%      ,    ,    50%  .




       ,    .   ,     ,            . ,   ,    ,           .

               ,     .          ,    ,         .

         .

          ,      ,    35  .  ,  ,             (   ,      ).   1945        .             .    ,            . ,                     .         45%        (  ) 2013     60%      ( 2013).                   ,                 .




  .


   .

   ,     (https://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=74230126&lfrom=217846808&ffile=1)  .

      Visa, MasterCard, Maestro,    ,   ,     ,  PayPal, WebMoney, ., QIWI ,       .



notes


Notes





1


                .     (   ) .:  .   . .: , 2007. .V. .337 . . ..




2


,      :  (Portugal),  (Italy),  (Ireland),  (Greece),  (Spain). . ..




3


     .  . ,                800. . ..




4


           .  . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=63394577) (   48    100,     19182018.,  2018䠖    ),    3 4       (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678) (            500 750 ,  1700.).             (breakdown)  ,        .    . .,    . [,  ,    , .   . . . .]




5


.      archetypical:      ,     ,    ,   ,     . ߠ               ,         ( . .   . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=36628165) .127). . ..




6


.:  .    .    ,    . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678) .: , 2022. .6269, 180, 214. . ..




7


:    (have a bias). . ..




8


             desired,         ,            .        . . ..




9


       . ,                   .




10


    hard money.         ,     (hard money effect).     ,                   ,  ,    .         ,     . . ..




11


   ,             ,           . . ..




12


    ,    .     .  (18821949),  1920- .    .               .           .        ,      .          . . ..




13


      .    ,   ,        ,          ,       .     ,     ,   . . ..




14


    popular meme,     .          . . ..




15


-,   (. Unicorn company), -,        1 $.     2010-.      ,    ,     1 $  - : Airbnb, Twitter, WhatsApp, DropBox, Lyft .        . . ..




16


  ( . venture  )   ,            ,      .        ,      ,      . . ..




17


     (. debt-to-income ratio, DTI)   ( %),  ,  ,           . . ..




18


 (cash)    ,      .




19


    ,       :    ( ),    ,   (     ),  .          . . ..




20


       ,     ,       ( )     .




21


  :       (risk-averse). . ..




22


   (. strong currency)           ,    . ...




23


    ,        ,      -  ()  .    phase. . ..




24


    (phases)     ,      . [.:  .   .  . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=63394577) .: , 2021. .4447;  .    .    ,    . (http://litres.ru/pages/biblio_book/?art=67968678) .: , 2022. .345346. . . .]     ,       (     ,     )  ,          ,     . ߠ,         .     ,   ,     ,    0.    -  ()  ,     .




25


         (QE). QE     ,    ,           .              . . ..


